7月31日，国家统计局发布2025年7月中国采购经理指数运行情况，其中显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%珺牛策略，比上月下降0.4个百分点。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读表示，7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。生产指数和新订单指数分别为50.5%和49.4%，比上月下降0.5和0.8个百分点，制造业生产活动继续保持扩张，市场需求有所放缓。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉21世纪经济报道记者，当前需求仍有回升空间。从制造业PMI的走势来看，下一步稳经济增长的政策可能会进一步发力，从而带动PMI回升。
需要注意的是，7月份，新动能持续增长。从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，均持续高于临界点，高端装备制造业保持扩张。中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报道记者表示，反“内卷”政策带动上游原材料价格回升，景气度有所改善。
制造业采购经理指数（PMI）（图/国家统计局） 制造业生产延续扩张
7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
具体来看，原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。
在供需方面，7月份，生产指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张。新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。
温彬指出，7月份生产保持扩张，而需求方面，7月新订单指数较上月回落0.8个百分点至49.4%，新出口订单指数较上月回落0.6个百分点至47.1%，在手订单指数回落0.5个百分点至44.7%，均弱于季节性表现。
赵庆河表示，从行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数持续位于扩张区间，产需两端较为活跃；化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业两个指数继续低于临界点，市场供需偏弱。
“当前需求仍有回升空间。”杨德龙表示，从制造业PMI的走势来看，下一步稳经济增长的政策可能会进一步发力，从而带动PMI回升。据新华社报道，中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，表明政策将根据内外部环境变化适时调整，灵活应对内外部冲击。
从企业规模来看，7月份，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点，其生产指数和新订单指数分别为52.1%和50.7%，均连续三个月位于扩张区间，大型企业保持较好生产经营态势。此外，中型企业PMI为49.5%，比上月上升0.9个百分点，景气水平继续改善；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.9个百分点。
高端装备制造业保持扩张
需要注意的是，7月份，新动能持续增长。赵庆河表示，从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，均持续高于临界点，高端装备制造业保持扩张；消费品行业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点；高耗能行业PMI为48.0%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善。
温彬也关注到，中上游行业保持较高景气度。装备制造业和高技术制造业PMI较上月下滑0.3和1.1个百分点，但仍在荣枯线上，高端装备制造业保持扩张；消费品行业PMI比上月下降0.9个百分点；高耗能行业PMI比上月上升0.2个百分点，反“内卷”政策带动上游原材料价格回升，景气度有所改善。
7月份，价格指数也继续回升。赵庆河指出，受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1个百分点，其中主要原材料购进价格指数自今年3月份以来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平有所改善。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升，相关行业市场价格有所改善。
温彬指出，企业补库意愿仍较谨慎。7月产成品库存指数回落0.7个点至47.4%；原材料库存回落0.3个百分点至47.7%。工业企业利润增速承压、终端需求恢复不稳等因素影响下，库存调整节奏放缓。“但在反‘内卷’等政策引导下，企业信心有所恢复，7月生产经营活动预期回升0.6个百分点至52.6%。”他说。
赵庆河也表示，市场预期回升。生产经营活动预期指数为52.6%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。从行业看珺牛策略，汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于55%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。
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